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03科创板的完善也需要一个过程早期在政策支持下，会有很多资源倾斜。市场关注度也会不断提高，甚至火热。但是初期的市场，本身会面临一定不完善性成本。另外，中国资本市场上的投资理念与注册制并不非常的匹配。积极参与的同时，不能忽视潜在的市场风险。在注册制背景下，在交易所体制里，选择投资科创板企业的难度更高。获得高收益的前提是要具有更强的投资及研究实力。如何高效地精选出估值合理、风险可控的优质企业，成为最关键课题。

来看看公开增发的具体规定，公开增发的发行价格不低于公告招股意向书前二十个交易日公司A股股票均价或前一个交易日公司A股股票均价，属于市价发行，这客观上要求公开增发要成功实施，需要股价处于上升区间，否则很容易发行失败。更重要的是，根据发行安排，发行价格在确定后，还需要经历2个交易日后才会停牌进入申购期，而如果在此期间上市公司股票价格大幅下跌的话，很可能使已经确定的发行价低于市价，从而出现“破发”的情形。

投资建议：公司业绩增长稳定，销售回款率维持高位，财务稳健，净负债率低。拿地力度持续回升，预计下半年公司拿地力度受行业资金面影响或将略有回落。在行业集中度提升的大背景下，公司在拿地、融资等方面的优势日益明显。受公司计提减值影响，我们下调预计公司 18-20 年 EPS 分别为3.17、3.86 及 4.55 元，对应 PE为 7.7X、6.3X 及 5.3X，6 个月内目标价 32.83元，维持“买入”评级。

公司严谨提减值、业绩含金量更高：18年前三季度，公司实现营业收入 1760.22亿元，同比增长 50.32%；实现归属于上市公司股东净利润 139.85 亿元，同比增长26.09%；其中营业收入的增长主要源于报告期内房地产结转规模增加。期内出于对部分市场调整风险的审慎考虑，公司对部分区域项目计提存货跌价准备，期末存货跌价准备余额 41.4 亿元，考虑递延所得税后，其影响税后净利润-22.8 亿元，影响归属于上市公司股东净利润-19.6 亿元。本次计提存货跌价准备的力度相对往年较大，但并非全面计提，而是有针对性的计提，体现公司谨慎态度。从行业考虑，由于限价的因素，新房价格调整有限，未来若有行业性的计提行为，我们认为在行业整体库存低位及限价政策下计提金额或有限。

晨星基金投资风格箱将影响基金业绩表现的两项因素划分为基金持有股票的规模和风格。晨星以基金持有的股票市值为基础，把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘；以基金持有的股票价值-成长特性为基础，把基金投资股票的价值-成长风格定义为价值型、平衡型和成长型。

这是所有中国科技企业未来在投资美国市场将会遇到的难题，就在最近，中美贸易战爆发，中兴受到美国极其严厉的惩罚，未来中国公司在美国科技领域的投资也可能会遇到更为严厉的审核。腾讯在美国也有不少投资，2016年，腾讯收购美国游戏公司拳头（Fist）。目前暂且不知这种对中国投资的严厉审批是否会蔓延到游戏领域。